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[류기열의 부동산 스토리] 연재를 마치며

2차 세계 대전 이후 최악의 경제 위기라고 평가받던 시기에 시작한 기고를 2년 하고도 6개월 동안이나 쓰게 될줄은 몰랐다. 그런데 이제 마지막 컬럼을 쓰려고 하니 시원하기도 하고 섭섭하기도 하다. 그동안 중구난방으로 부동산에서 월스트리트의 이야기까지 때로는 정치 얘기까지 써대면서 스스로 부끄러운 글도 많았고 한쪽으로 치우친 글도 많았다는 반성을 해본다. 그래도 보통사람의 시각으로 이와 같은 상황이 왜 시작되었는지 또 언제쯤 바뀔 것인가라는 고민을 하면서 나름대로 글을 읽는 분들에게 도움이 되었으면 하는 마음은 항상 지켜왔다고 생각한다. 주택시장의 갑작스러운 추락과 그로 인해 부동산 시장과 연관된 모기지 관련 파생 상품들 그리고 또 그와 연결된 여러가지 금융 상품들의 가치가 휴지 조각이 되면서 시작된 금융 위기는 지금도 수많은 사람들의 삶에 영향을 미치고 있다. 특히 수년동안 일자리를 찾지 못한 상황 속에서 정부의 보조금 마저 끊길 지경에 처한 사람들의 절망이란 겪어보지 않은 사람들은 짐작조차 할 수 없을 것이다. 하지만 이러한 참담함은 우리 주변에서 지금 이 시간까지도 벌어지고 있는 엄연한 현실일 것이다. 마침 이 컬럼을 쓰는 아침에 유럽의 경제 위기설로 인해서 유가가 폭락하고 달러가 올라가면서 또 한번 주가가 휘청했다고 한다. 스탠다드 푸어스에서 이탈리아의 신용등급을 하향 조정했다. 이어서 피치가 벨기에의 신용등급을 하향 조정한다는 소식이 들리면서 벌어진 일이라고 한다. 솔직히 신용 평가사라는 것들이 얼마나 정확한지에 대해서는 신뢰할 수 없지만 불행하게도 세계의 경제는 이미 짜여진 틀에 있는 플레이어들에 의해서 움직이는 것이니 어쩔 도리가 없나보다. 하지만 이미 일부에서 안티 컨수머 무브먼트(Anti-Consumer Movement)와 같이 물질과 상업주의에서 벗어나자는 움직임이 일어나고 있고 그동안 미친듯이 부를 위해 달려왔던 사람들이 과연 인생의 의미가 무엇인지 되돌아 보는 모습들도 보여지고 있다. 행복한 삶은 물질에 의해서 제공되는 것이 아니며 오히려 행복을 추구하는 삶 그 자체가 행복을 주는 것이라는 공감대가 미약하지만 시작되고 있다고 생각한다. 모든 풍경 중에서 제일 아름다운 풍경 모든 것들이 제자리로 돌아가는 풍경이라는 노래 가사처럼 사람들 모두가 스스로 만족하는 방법을 배운다면 세상은 훨씬 살아갈 만 하게 될 것이다. 그런데 그렇게 되면 부동산에 투자하려는 사람이 없어져서 다른 직업을 찾아 보게 될지도 모르겠다. 아니 어쩌면 투기가 아닌 투자를 하려는 사람들과 더 행복하게 일을 하게 될 지도 모르는 일이다. 그동안 이 글을 읽어주신 모든분께 깊이 감사를 드린다. ▶문의: kryu@bixelpartners.com

2011-05-25

[류기열의 부동산 스토리] 민영화의 신화

금융 위기 이후 90%의 주택 관련 모기지 론을 보증해온 패니매와 프레디맥을 사기업화 하자는 법안이 민주 공화 양당 합동으로 발의 되었다고 한다. 대공황 이후 미국인들의 주택 소유를 돕기 위해 만들어진 이 두 기관은 지난 금융 위기를 겪으면서 드러난 방만한 경영으로 엄청난 손실을 냄으로 인해 납세자들의 세금을 잡아먹는 괴물처럼 인식이 되어 버렸다. 정치인들과 소위 전문가들은 그 원인을 정부가 보증을 하는 구조로 인해 책임 의식이 결여되었기 때문이라고 지적했다. 이에 따라 모기지 금융을 모두 민간 기업에서 다루도록 해야 한다고 주장해 왔다. 한국에서도 공기업의 방만한 경영과 그로 인한 손실이 이슈가 될 때마다 민영화의 목소리가 높은 것처럼 많은 사람들이 민영화를 그 해결책으로 주장하고 있는 듯 하다. 그렇지만 이러한 주장 속에서 간과되고 있는 사실 한가지는 원래 패니매와 프레디맥은 사기업이었다는 사실이다. 물론 정부가 스폰서를 하는 기업(Government Sponsored Enterprise)이라는 형태로 정부의 보증을 모두 기대하기는 했었다. 하지만 엄연히 주식이 거래가 되는 사기업으로서 이익 창출을 위해 위험한 모기지 상품에 투자를 해온 것이 엄청난 손실의 가장 큰 요인 이라는 것은 누구도 얘기하지 않는 이상한 현상이 나타나고 있는 것이다. 상장 기업의 사업 방향을 판단하려면 임원들의 보너스를 받는 조건을 먼저 보라는 말이 있다. 즉 임원들은 회사의 장래 보다는 당장 자신들에게 더 많은 이익이 주어지는 방향으로 의사 결정을 한다는 것이다. 특히 CEO를 비롯해서 모든 임원들이 당장의 주가 상승으로 그 능력을 판단받는 현재의 구조에서는 회사의 미래가 최우선 순위가 아니라 위험도가 높아도 단기간에 고수익을 올릴 수 있는 쪽으로 투자 결정을 할 수 밖에 없기 때문이다. 이것이 2008년도의 금융 위기의 근저에 있는 탐욕의 맨얼굴인 것이다. 이런 구조에 대한 근본적인 개혁이 없이 그저 민영화가 모든 것을 해결해 줄 것이라는 것은 결국 납세자가 손실을 보전하는 일만 없으면 된다는 정치 논리에 의한 것 일뿐이다. 따라서 궁극적인 해결책은 되지 못한다. 한 나라의 주택 시장이란 사회 구성원의 가장 기본적인 필요를 채워주는 공공성을 무시하고 단순히 투자와 그에 따른 이익만으로 판단할 수 없는 것임에도 불구하고 그저 정치와 경제 논리만이 넘쳐나는 지금의 모습이 극단으로 치닫는 천민 자본주의가 아닐까. 얼마전 청년 실업의 심각성에 대한 기사에 실린 청년 실업자의 반문이 가슴에 남는다. "죽을 만큼 노력해 봤냐고 묻는데 죽을 만큼 하지 않는 사람도 살 수 있는게 좋은 나라가 아닌가요?" 모두가 죽어라고 경쟁하는 사회 그것이 모든 인류가 추구하는 사회가 된다면 생각만해도 섬뜩한 일이 아닐 수 없다. ▶문의: kryu@bixelpartners.com

2011-05-18

[류기열의 부동산 스토리] 한국 기업의 해외 부동산 진출

계획도 없이 시작된 미국 생활이 20년이 되는 해에 다시 한국에 가서 새로운 생활을 시작하게 되니 사람일이란 알 수가 없다는 얘기를 다시 한 번 떠올리며 고개를 끄덕거리게 된다. 한국뿐 아니라 어느 나라든지 다른 나라의 부동산 시장에 진출하여 성공을 한다는 것은 쉬운일이 아니다. 그 가장 큰 이유는 부동산이란 긍국적으로 지역성에 바탕을 둔 산업이기 때문이다. 때문에 외국인의 입장에서 투자 적정성이나 시장의 리스크를 파악하는 것이 그리 만만한 일이 아니라는 것이다. 또 해당 지역의 전문가와 합작 사업을 한다고 해도 그 전문가의 능력이나 프로젝트의 타당성을 검토할 능력이 없다면 오히려 이용을 당하기 쉽다는 것도 그 이유의 하나이다. 그럼에도 불구하고 미국 부동산 시장에 대한 해외 자본의 투자는 지난 수 십년간 계속되고 있다. 전통적으로 유럽의 투자 자본들이 그 선두에 서 있다. 또 오일 머니를 앞세운 중동 국가들과 캐나다도 미국 부동산 시장의 큰 손이라고 할 수 있다. 경기의 회복세가 보여지는 올해의 해외 자본의 미국 시장 투자는 작년에 비해 이미 138% 이상의 증가세를 보이고 있으며 그 가장 큰 수혜자는 역시 뉴욕의 오피스 시장이라고 할 수 있다. 하지만 올해는 자본의 소스가 다양화 하는 모습을 보이고 있다고 한다. 연기금을 중심으로 하는 기관 투자는 캐나다가 그 선두에 있는 반면 남미 지역의 자본은 멕시코의 카를로스 슬림 헬루(포브스 선정 세계 최고의 자산가)등과 같은 개인 자산가들이 주를 이루고 있다. 또한 특징적인 것은 한국과 중국의 투자 자본이 들어온다는 것이다. 미국의 부동산 전문 컨설팅 회사인 RCA에 따르면 작년 한 해동안 집계된 아시아 자본 투자 금액은 약 15억달러 정도이지만 이것은 빙산의 일각으로 특히 중국에서 온 투자 자금은 집계가 매우 어렵기 때문에 정확한 아시아 부동산 투자 액수를 산정하기란 불가능하다고 보고하고 있다. 그렇다면 여러가지 어려움에도 불구하고 해외 자본이 미국 부동산 시장에 투자를 하는 이유는 무엇일까? 무엇보다도 먼저 시장의 투명성이라고 할 수 있다. 물론 금융 위기를 거치면서 얼마나 수많은 블랙 홀들이 이나라의 금융 시장에 존재 했는지를 경험했지만 그럼에도 불구하고 미국은 상대적으로 투명한 시장 구조를 가지고 있다. 그 가장 좋은 예가 소유권에 대한 투명성이다. 미국의 모든 토지는 타이틀 리포트를 통해 소유권을 명확하게 파악할 수 있고 만약의 경우에도 타이틀 보험을 통해서 구입자의 이익을 보호할 수 있게 돼있다. 또 에스크로와 같은 제도를 통해서 제 3자가 자금을 관리하게 함으로써 중간에 사고가 날 위험이 매우 적다는 것도 시장의 투명성을 나타내는 하나의 예라고 할 수 있다. 하지만 무엇 보다도 미국 시장이 매력적인 것은 계약 즉 약속에 대해 신뢰할 수 있다는 점이라고 생각된다. 특별히 인간성이 좋아서 약속을 잘 지키는 것이라기 보다는 수많은 변호사들과 헤아리기 어려운 소송때문에 약속을 지키지 않을 경우 발생하는 손실에 대해 염려하는 탓 이겠지만 어쨌던 미국은 일단 계약이 되면 그 계약을 준수한다고 믿어도 좋은 사회이므로 그만큼 불명확성에 대한 리스크가 적어서 매력적이라는 것이다. 특히 이 점은 아직은 한국이나 중국등 관계 중시의 아시아 국가들이 개선을 해야 할 점이기도 하다. 20년이 지난 후 다시 돌아가게 되는 한국 사회는 어쩌면 또 하나의 타국일 수 도 있을 것이다. 하지만 세계화의 시대에 한국 기업의 참된 세계화를 위해서 나와 같은 경계인이 보탬이 될 수 있는 면이 분명히 있다고 생각된다. 아직은 가장 선진 시장인 미국의 경험을 잘 나눌 수 있기를 바래며 또 한번 이민 가방을 꾸려 본다. ▶문의: kryu@bixelpartners.com

2011-05-11

[류기열의 부동산 스토리] 1분기 GDP

미국의 1분기 GDP 성장이 1.8%에 그쳤다는 기사는 그동안 고유가와 중동 정세 한파 등으로 이미 예견되었던 것이어서 그다지 커다란 영향을 주지는 못했다. 하지만 작년 2분기 이후로 꾸준한 상승세를 보이던 것이 주춤해졌다는 것은 아직도 경기가 불안정하다는 것을 증명한다고 풀이된다. 그럼에도 불구하고 경기 회복은 정부 주도에서 민간 주도로 진행되고 있다는 점에서는 희망적이라고 보여진다. 특히 정부의 예산 삭감에 따른 구조 조정으로 해고 인원이 늘어났음에도 불구하고 민간 부문의 고용이 증가함에 따라 전체 실업률이 지속적으로 감소하고 있다는 것은 고무적이라고 할 수 있다. 당분간은 정부 관련 인원의 지속적인 감축과 건설 관련 산업의 약세로 인한 저성장이 지속되겠지만 고용 증가가 계속된다면 오는 4분기 정도에는 성장률이 다시 3%대가 될 것으로 기대되는 것도 그런 이유이다. 특히 IT관련 산업은 2000년 초에 버금갈 정도로 강한 성장세를 보이고 있으며 IT기업들이 관련 전공 학생의 채용에도 적극적으로 나서고 있어 또 한번의 IT 거품이 나타나는 것이 아니냐는 우려가 나올 정도이다. 이는 지난 몇 년동안 IT관련 투자를 미뤄왔던 회사들이 적극적으로 관련 소프트웨어 및 IT 시스템의 업그레이드에 나서면서 나타나는 현상으로 보여진다. 또한 기업의 재무 구조가 개선되면서 생산 장비의 구입에도 적극적인 것으로 나타나는 것도 하반기의 성장세에 밝은 전망을 보여주는 또 하나의 이유이다. 그러나 상업용 부동산 시장은 아직도 빠른 성장세가 나타나기에는 시간이 필요할 것이다. 작년 한 해 동안 상업용 부동산 가격은 크게는 24%까지 오른 것으로 나타나지만 이는 일부 코어 자산이나 완전 부실 자산 등에서 나타나는 현상으로 정상적이라고 할 수는 없으며 특히 상가의 경우 전국 평균 공실률이 아직도 10%를 상회하고 있고 특히 1분기의 경기 회복이 둔화되면서 미국 최대의 세일 기간 중 하나인 부활절 기간의 매출이 기대에 못미쳐 당분간 어려운 상황에 머무를 것으로 보여진다. 주택 역시 차압등으로 인한 잠재적 재고 물량이 소진되었다는 것이 가시화 되기 전까지는 회복세를 보이기 힘들 것이다. 하지만 어반 인필(이미 개발된 지역에 시행되는 프로젝트)의 경우에는 수요가 꾸준히 증가하여 개발업자들 사이에는 마땅한 프로젝트를 찾기가 쉽지 않다는 불평이 나오고 있는 모습이다. 물론 경기와 관계없이 이익을 낼만한 프로젝트를 찾는 것이 항상 어려운 일이기는 하지만 말이다. 아파트는 여전히 강세를 보이고 있고 공실율이 전년대비 1.8% 줄어든 6.2%가 되면서 임대료 인상과 자산 가격 인상이 예상되고 있다. 이와 같이 임대료의 상승세가 지속된다면 이는 결국 임대에서 주택 구입으로 전환하는 사람들의 숫자를 증가하게 할 것이고 내년쯤에는 신규 주택 건설을 다시 시작하게 하는 요인이 되지 않을까하는 예상도 해보게 된다. 마침 주 초에 9.11 테러의 배후자며 알-카에다의 리더였던 오사마 빈 라덴이 미국 특수부대에 의해서 사살되었다는 뉴스가 나오면서 오바마 대통령의 리더십에 대한 긍정적인 재평가가 이루어지고 있다고 한다. 또 이로 인해서 극심하게 분열되었던 민심도 모아지는 효과도 기대되고 있다. 무엇보다도 세계 정세에 작지않은 불안 요인 하나가 제거 되었다는 데에 그 의미가 있다고 보여지며 이 사건이 경제에 확실히 긍정적인 영향을 미칠것으로 생각된다. 물론 보복 테러등 또 다른 염려가 없는 것은 아니지만 수천명의 목숨을 앗아가고 아직도 수많은 사람의 목숨을 담보로 이념이란 미명하에 해악을 끼치는 자가 지상에서 사라진 것은 걱정보다는 안도할 일이다. ▶문의:(310)980-6693

2011-05-04

[류기열의 부동산 스토리] 부동산과 인플레이션

얼마 전 모임에서 유가와 관련된 얘기가 나온적이 있었다. 지금의 개스값이 엄청난 부담이라는 것은 공통된 의견이었다. 그뿐 아니라 자고 나면 오르는 식료품 가격 역시 가뜩이나 어려운 불경기의 살림을 더 어렵게 만들고 있는데도 도대체 정부는 뭘하고 있는지 모르겠다는 불만 역시 한목소리 였다. 얼마전 유가 조작 조사를 위한 팀을 구성했다던 오바마 대통령마저 유가를 낮추는 것은 쉽지 않은 일이며 장기적인 대체 에너지의 개발만이 대안이라고 한걸음 물러서는 모습을 보이는 것을 보면 고유가를 곧 벗어나기란 어려울 것으로 보여진다. 정치가 미래의 비전을 제시하는 것은 좋은 일이지만 현재의 실정을 무시하고는 이루어 질 수 없다. 그럼에도 불구하고 연방 은행을 포함한 정부측에서는 인플레이션의 위험이 없다고 주장하고 있다. 에너지와 식료품을 제외한 코어 인플레이션은 여전히 낮으며 현재의 개스값은 여름 성수기를 지나고 중동의 위기가 안정이 되면 다시 내려갈 것이며 식품가격 역시 지난해의 이상기후에 따른 것으로 제자리를 찾게되리라는 것이다. 또 중국인도 브라질 등 신흥 개발국도 인플레이션에 대한 우려로 경제 성장에 어느 정도 제동을 걸 것이라는 전망 역시 이러한 주장의 배경이 되고 있다. 국가 경제를 책임지고 있는 입장에서 단기간의 가격 등락에 바로 바로 대응한다는 것은 가능하지도 않을 뿐더러 그렇게 해서도 안될 것이다. 또 인플레이션의 가장 큰 요인 중 하나인 임금 인상이 현재의 높은 실업률 덕분(?)에 당분간은 걱정하지 않아도 된다는 것이 정부의 입장이라고 볼 수 있다. 게다가 실제로 정부에서 지금의 물가를 잡기 위해서 할 수 있는 일이 별로 없다는 것도 엄연한 현실이다. 오는 6월 통화 완화 정책의 시한이 끝나는 시점에서 이자를 올릴 수 있을지도 불분명한 만큼 경제 회복에 대한 평가가 엇갈리는 지금 인플레이션을 염려해서 이자율을 올린다는 것은 또 한번의 불경기를 야기할 위험이 있다는 것을 무시하기는 어렵다. 이 때문에 또 이자율을 올린다고 해서 물가가 잡힌다는 보장도 없는 지금으로서 정부가 꺼낼수 있는 카드란 어쩌면 저절로 중동 위기가 해소되고 식량 생산이 늘어서 인플레이션에 대한 압력이 없어지는 것이라고까지 할 수 있을 것이다. 하지만 한번 올라간 가격이 떨어지는 일은 그다지 흔한 일이 아니다. 그동안 미국의 물가 안정이 중국등 싼 임금 덕분이었다는 것을 고려하면 인플레이션은 정도의 차이는 있을지 몰라도 피해갈 수 없는 운명과도 같다고 보여진다. 그 시기는 정부에서 인위적으로 이자율을 낮게 유지할 수 있는 한계를 넘어서는 때가 될 것이며 빠르면 2~3년사이에 가시화되리라고 예상할 수 있다. 그 사이에 경기가 회복되고 실업률도 내려간다면 부동산 시장은 또 한번의 호황을 맞게 될 것이 분명하다. 인플레이션 시기의 현금 자산을 보유하는 것은 그야말로 앉아서 돈을 잃게 되는 것이기 때문이다. 그때가 되면 임대 수익보다는 인플레이션에 따른 가격 상승이 일어나게 될 것이고 은행에서도 부동산에 대한 대출 기준이 완화되면서 너도나도 부동산 투자에 뛰어들게 될 것이다. 불경기를 치열하게 버틴 주택 소유자들은 그때가 되면 그래도 집을 가지고 있기 잘했다고 스스로 대견해 할 것이다. 차압주택이 넘쳐나고 주택 시장은 꿈쩍도 않하는데 무슨 꿈같은 얘기냐고? 부동산 호황 때 폭락에 대한 경고도 그때는 잠꼬대처럼 들렸다는 기억을 하신다면 꼭 그렇지만은 않다는 것을 이해하실 것이다. 다만 그때는 앞뒤 안가리고 투자하지 마시기를… ▶문의:(310)980-6693

2011-04-27

[류기열의 부동산 스토리] 미국 신용등급

스탠다드 앤드 푸어스(S&P)에 의해서 미국에 대한 장기 전망이 안정적에서 부정적으로 내려갔다는 소식은 월스트리트는 물론 아시아의 주식 시장까지 흔들어 놓았다. 다우 지수가 140여 포인트가 떨어진 것을 필두로 유럽 지수인 FTSE가 120 일본 지수인 니케이가 117포인트나 각각 떨어지는 등 이번 S&P의 미국 신용 등급 하향 조정은 적지 않은 여파를 일으키고 있다. 이번 조정의 의미는 향후 2년 이내에 미국의 신용 등급이 현재 유지하고 있는 최상 등급을 유지하지 못할지도 모른다는것으로 S&P는 현재 미국의 국가 채무가 단시일 내에 줄어들 것으로 보여지지 않다는 것을 이번 조정의 이유로 들고 있다. 즉 현재의 정치 상황에 비추어 보면 몇 년안에 국가 채무를 줄이기 위한 합의가 어려울 것이라는 뜻으로 보여진다. 이에 대해 반응은 여러가지가 있지만 이번 조정으로 미국 경제가 당장 커다란 영향을 입지는 않을 것이라는데 중지가 모아지는 것 같다. 오히려 이번 조정이 당장 눈앞에 닥쳐온 국가 부채 상한 조정을 앞두고 있는 양 당에 압력으로 작용할 것으로 점쳐지며 이뿐 아니라 2012년 예산 및 부채 삭감안에 대해서도 조속한 합의를 이루게 하는 계기기 되지 않을까 하는 기대도 나오고 있는 모양이다. 하지만 아직은 국가 이익보다는 자당의 이해 관계에 눈이 먼듯한 정치인들을 보면 S&P의 우려가 충분히 공감이 가고 있다. 특히 백만장자들에게 수 천억달러의 세금 공제를 하면서 사회 저소득 계층에 대한 혜택을 삭감해서 국가 부채를 줄이자는 주장이 당당하게 나오는 모습을 보면 역겨움까지 느껴질 정도이다. 이와 같은 주장은 국가의 문제를 민간에게 떠넘겨서 결국 수치상으로만 예산을 줄이는 말장난에 지나지 않는다. 주로 저소득층이나 노년층에 제공되는 메디케어와 같은 프로그램을 없애면 표면적인 정부의 적자는 줄어들지 모르지만 결국 전체 국민의 삶의 질은 저하가 되던지 말던지 상관이 없다는 것에 다름이 아니기 때문이다. 더군다나 초고소득층의 세금을 줄여 더 많은 일자리를 만든다는 주장은 아직까지 어떤 경제학자도 증명을 하지 못한 그들만의 주장일 뿐임을 생각한다면 과연 그들의 주장은 누구를 위한 것인지 답답하기 그지없다. 아니면 그들이 만나고 목격하는 사람들은 모두 초고소득층이어서 그들만이 국민이라고 생각하는 것은 아닐까 하는 어이없는 생각까지 들게 된다. 신용등급이 떨어지면 미국이 돈을 빌리는 비용이 늘어나고 이는 결국 이자율의 상승으로 이어지게 될 것이다. 80년대 미국 국채 이자가 15%에 이르렀을때 모기지 이자가 18%까지 올라갔던 것을 아직도 기억하는 사람들도 많을 것이다. 그러나 그때는 지금처럼 여러가지 변수로 불확실하지 않았을 때여서 곧 정상 이자율로 회복을 했지만 현재의 허약한 미국 경제에 신용등급 하향으로 인한 부채 비용의 증가는 얼마나 큰 영향을 미치게 될 지 아무도 알 수 없는 것이다. 그러나 한편 아이러니 한 것은 지난 주 수요일 의회에서 보고된 금융위기에 대한 보고서에서 무디스와 S&P가 내부의 경고에도 불구하고 자사의 이익을 위해서 모기지 및 파생 상품에 대한 신용도를 방만하게 책정하고 위기가 닥쳐올 것 같으니까 갑자기 급격하게 모기지 및 관련 파생 상품의 신용도를 급락시킨 것이 금융 위기의 시발점이라고 결론지었다는 것이다. 적반하장이 맞는 것인지 아니면 금융 불사가 맞는 것인지 한 주 동안에도 20여도씩 차이나는 날씨만큼 햇갈리는 봄이다… ▶문의:(310)980-6693

2011-04-20

[류기열의 부동산 스토리] 2011년 예산 삭감과 그 영향

마주보고 달려오는 두 자동차 중 누가 먼저 멈추느냐로 승부를 판가름하는 또 한번의 치킨 게임이 지난 주 워싱턴에서 열렸다. 2011년 예산안을 둘러싸고 치킨 게임이 벌어지는 모습을 보면서 정치라는 것이 과연 일반 국민들이 사는 것과 얼마나 동떨어져 있는지 다시 한 번 느끼게 됐다. 다행히 막판에 극적인 타협이 이루어져서 연방정부가 문을 닫는 사태는 피하게 되었지만 민주당과 공화당 모두 최악의 상황은 피해야 된다는 공감을 가지고 있었던 것은 사실이다. 어느 쪽이 하나라도 더 얻어 내느냐가 관건이었던 것을 생각한다면 어차피 짜고치는 고스톱이 아니었나 하는 생각까지 들 정도이다. 이렇게 시간에 쫓겨 합의한 탓에 예산 삭감의 디테일에 대해서는 아직도 완전한 합의가 이루어 지지 않아서 세부사항이 마무리되기까지는 여전히 알 수 없다. 관계자들은 의회 통과 시한인 오늘(14일)까지 실무자의 밤샘 작업이 계속될 것이라고 한다. 하지만 사상 최대 규모인 380억달러나 되는 이번 예산 삭감 항목을 보자면 공화당의 일방적인 승리라고 보여진다. 오바마 행정부가 추진해온 고속 철도나 환경 관련 예산과 저소득층에 대한 지원 관련 예산들이 눈에 띄게 삭감되었기 때문이다. 또한 민주당 최후의 보루로 여겨지던 낙태에 대한 예산 삭감이 워싱턴DC 지역으로 국한됐다. 게다가 이 여산도 연방 정부의 승인 없이는 시 예산을 사용할 수 없게 함으로써 공화당 보수파에 상징적인 승리를 안겨주었다. 물론 벌써 내년으로 다가온 대선을 의식해야 하는 오바마 행정부의 입장에서는 중도적인 자세를 유지하고 있는 유권자들을 의식하지 않을 수 없었을 것이다. 그렇지만 정부 부채가 경기 회복을 희생할지도 모를 만큼의 위험 부담을 안을 정도의 시급한 과제인지에 대해서 아직도 경제 전문가들의 합의가 이루어 지지 않은 상태다. 이런 상황 속에서 사상 최대 예산 삭감에 합의한 것은 오바마 대통령에게 두고 두고 부담으로 남게 될 것이다. 왜냐하면 이러한 대규모의 예산 삭감은 가뜩이나 높은 실업률에 시달리고 있는 고용 시장의 회복에 악영향을 미칠 수 밖에 없기 때문이다. 특히 철도 도로 등 사회 기반시설에 대한 예산 삭감은 부동산 불황으로 이어질 가능성이 크다. 이는 최악의 고용 상황에 빠져있는 건설 관련 산업이 그나마 기댈 언덕마저 없애 버리는 상황을 불러올 것으로 예상된다. 노동 집약적인 건설업의 고용 창출 효과를 고려한다면 그냥 단순한 예산 항목의 문제가 아니라 전체 경기 및 고용 시장 회복과도 밀접한 관련이 있기 때문에 이번 삭감안 가운데 가장 우려가 되는 부분이다. 그나마 다행인 것은 민간 시장에서 오피스 등 상업용 부동산의 수요가 늘어나고 노동 인구의 생산성이 한계에 가까워 지면서 고용이 늘어날 것으로 예상된다는 점이다. 누군가 정치가 경제 회복 및 전체 경제에 미치는 영향과 정부 예산에서 차지하는 비중이 얼마나 되는지 액수로 산출해 낼 수 있다면 그 돈을 먼저 삭감하는 것도 괜찮지 않을까. ▶문의:(310)980-6693

2011-04-13

[부동산 스토리] 개발 사업의 공공성

개발 사업에 있어서 보통 세 가지의 가장 큰 위험 요소가 있다. 그것은 인.허가 리스크 건설 공사 리스크 그리고 마케팅 리스크이다. 그 중에서도 가장 예측이 어려운 것이 인.허가 리스크이다. 특히 개발 사업의 규모가 커지면 커질 수록 그만큼 이해 관계를 가진 대상들이 늘어나는 까닭에 인.허가와 관련된 리스크 역시 비례해서 커진다고 할 수 있다. 또한 주마다 차이는 있겠지만 캘리포니아 같이 소비자의 권익을 우선하는 주에서는 개발 사업에 관한 법규의 적용과 해석에 대한 해당 시나 카운티의 재량권이 절대적이어서 사업 허가시 근거조차 불 분명한 수많은 허가 조건들이 요구되는 것이 보통이다. 시 정부는 '폴리스 파워'라는 헌법에 의거한 권한으로 개발 사업과 관련된 사적 재산권에 대해 제한 할 수 있는데 여기서 폴리스 파워란 시나 주 정부가 그 거주민의 공공 안전 건강 그리고 복지를 지키기 위해서 행사하는 권력으로 인.허가 역시 그 범주에 속한다고 해석되며 상위법에 저촉되지 않는 한 최대한의 광의적 해석이 허가된다고 여겨진다. 인.허가 과정에 관련되는 기관들은 LA시를 기준으로 할 때 Planning Department Building & Safety City Council Office Engineering Department Fire Department Sanitization Department DWP 등이다. 또 환경 문제가 관련이 되거나 역사적 가치가 있는 건물인 경우에는 캘리포니아 주뿐 아니라 연방과 관련된 허가가 요구되는 경우도 있다. 그뿐 아니라 지역 주민회의 등 민간 이해 당사자들 역시 인.허가의 주요 변수로 작용한다. 특히 시 정부에서는 주민들의 원성을 사지 않기 위해서 개발 사업의 초기 단계 부터 해당 지역 주민들의 개발 사업에 대한 동의나 지원을 허가 조건으로 규정해 놓는 경우가 점점 늘어나고 있기 때문에 개발사들은 사업 계획 단계에서 부터 그 지역의 주민 회의나 HOA 등 입김이 센 단체들에 대한 성향 파악에 나서는 것이 일반적이다. 이런 지역 주민 단체들은 많은 경우에 비전문가들로 구성되어 있어서 터무니 없는 요구나 반대 이유를 들고 나오기도 하고 또 개발 사업을 반대하는 것을 전문으로 하는 변호사들도 있어서 개발사들에게 최대한의 금전적 혜택을 받아내기 위해서 여러가지 문제를 야기하는 일도 비일비재하기 때문에 많은 경우의 개발사들은 그 요구가 불합리한 경우에도 사업의 신속한 추진을 위해서 울며 겨자 먹기로 기부를 하기도 한다. 하지만 이러한 인.허가의 불명확성과 불합리성은 결국 개발 사업 비용을 증가시키고 종국에는 최종 소비자인 일반 시민들에게 그 부담이 돌아가게 됨에도 불구하고 불특정 다수의 비용인 까닭에 그다지 중요하게 여겨지지 않는 것이 사실이다. 얼마전 한인 타운의 중요한 위치에 대규모 개발 프로젝트를 계획하고 있는 개발사에 대해 커뮤니티 자문회의의 청문회에서 관련 단체들이 여러가지 요구를 했다는 기사가 났다. 그 요구 조건 안에는 공원을 만들라던가 커뮤니티 센터를 제공하라던가 하는 요구들이 있었다고 한다. 물론 이런 시설들이 타운에 들어서면 좋겠지만 그런 일들은 시정부에서 해야되는 일이 아닌가 한다. 국민은 세금을 내고 국가는 세금을 걷어서 국민이 필요한 공공 시설을 세우고 유지 관리하는 것이 정상인데도 불구하고 지금 미국은 정치인들이 세금을 올리는 부담을 지지 않으려 하면서 비정상적인 행태가 정상이 되가는 모습을 보이고 있다. 너는 세금 올리면 좋겠냐라고 물으면 그렇다고 대답은 못하겠지만 어느정도 수긍할 수 있는 조세 정책이 정해지고 세금이 올라가서 결국 그 혜택이 나에게 돌아온다면 감수해야 하지 않을까 싶다. 그러고 보니 벌써 곧 세금 보고를 해야 할 때가 다가 온다. ▶문의: (310)980-6693

2011-03-29

[류기열의 부동산 스토리] 2월 주택 판매 감소

일본의 지진. 해일 그리고 그에 따른 원전 누출 사고와 미국을 비롯한 10여개국의 리비아 공격의 소식이 모든 미디어의 헤드라인을 장식하는 가운데 오랜만에 주요 기사로 올라온 부동산 관련 소식 하나는 아직도 미국의 부동산 시장 특히 주택 시장의 갈 길이 험하다는 사실을 다시한번 일깨워 준다. 전국부동산중개인협회(NAR)에 따르면 지난 2월 전국 주택 판매는 9.6% 감소하였고 중간 가격은 15만6100달러로 2002년 이후 최저치로 떨어졌다. 이러한 수치는 대부분의 경제 전문가들의 예상을 크게 벗어나는 것으로 가장 비관적인 전망보다도 더 떨어진 것이라고 한다. 많은 전문가들의 예상으로는 낮은 이자율과 주택 가격이 바닥이라는 기대 그리고 점차 안정세를 보이는 고용시장등으로 인해 올해는 드디어 주택 시장이 회복될 것이라고 했는데 회복은 커녕 이렇게 갑자기 주택 시장이 악화된 이유는 1월의 기상 악화 저임금 중심의 고용 시장 회복 까다로운 대출 규정 등등의 설명들이 나오고 있다. 하지만 종합적으로는 아직도 주택을 사기로 결심을 할 수 있을 만큼 경제 상황이 안정되지 않았다는 것으로 귀착되는 듯 하다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 2011년 들어 현금 구매자와 투자자들에 의한 주택 구매는 늘어나고 있음에도 불구하고 2월의 전국 주택 판매는 참담할 정도라고 한다. 특히 미드 웨스트 지역과 노스 이스트 지역이 가장 심각한 상태이고 그에 비해 서부는 그나마 2.4%의 판매 증가세를 보이고 있다. 굳이 희망을 찾아 보자면 사람들이 살기 원하는 곳에서나마 주택 시장의 회복세가 보여지는 것이라고 할까. 하지만 이 소식이 발표된 날 다우 지수는 무려 1.5%가 상승하여 전체 경제에는 그다지 영향을 미치지 못하는 듯 하다. 오히려 장기적인 관점에서는 경기가 회복되고 고용 시장의 조건이 호전된다면 자연히 주택 시장도 회복되리라는 관측이 우세한 것 같다. 그러나 이와 같은 주택 시장의 난조가 계속 된다면 주택을 포기하는 주택 소유주들이 더 늘어날 것이고 이는 결국 차압주택 물량을 증가시켜 주택 가격을 더 떨어뜨리게 만드는 악순환이 지속될 것이기 때문에 결국은 전체 경제에도 부정적인 영향을 미치게 될 것 또한 우려하지 않을 수 없다. 이 기사가 실린 날 인터넷에 달린 댓글들은 미국 보통 사람의 곤혹스러움과 분노를 그대로 나타내고 있다. 그 중에 가장 가슴이 시려오는 글은 다음과 같은 어느 60대의 댓글이다. "나는 여러분들이 우리 중 어떤 사람들에게는 회복이 절대로 일어나지 않을 거라는 것을 알아주기 바랍니다. 우리는 50대 후반에서 60대 초반의 사람들로 직장과 함께 집도 저축도 그리고 연금 마저도 다 잃은 사람들 입니다. 물론 지금 아무 쓸모가 없는 것 처럼 여겨지지만 우리는 지난 20~30년동안 가족을 부양하고 아이들을 공부 시키고 은퇴 후를 대비해 죽어라고 일을 한 사람들 입니다. 이제 그들은 폐품처럼 버림을 받았습니다. 사랑하는 자식들 덕분에…" 이 댓글을 읽으면서 자식을 위해서 평생 희생만 하는 것은 그리고 평균 연령이 늘어나면서 사회 활동을 충분히 할 수 있는데도 불구하고 나이에 의해서 은퇴를 당하는 사람들의 문제는 비단 한국만이 아닌가 보다 하는 생각을 해 본다. 감상에서 벗어나서 생각해 보면 중국도 이미 60세 이상 인구가 1억6000만 명이고 앞으로 2016년까지는 800만 명이 더 늘어날 것이라고 한다. 그러고 보면 부동산의 미래는 중국의 시니어 하우징에 있는 것이 아닐까… ▶문의: (310)980-6693

2011-03-23

[류기열의 부동산 스토리] 일본 동북 지진과 그 여파

이웃나라는 사상 초유의 지진이 나서 수많은 목숨과 재산을 잃었는데 거기다 대고 한류의 성장에 지장이 있을 것이 우려된다는 철없는 방송을 했다가 욕을 바가지로 먹은 모 방송국의 전철을 밟는 것이 아닌지 걱정이 되지만 어차피 이 컬럼은 부동산과 경제에 관련된 것이어야 한다는 제한이 있는 까닭에 결국 일본의 재난이 경제에 어떤 영향을 미칠까 하는 얘기를 하게 되었다. 지금은 지진 해일 뿐만이 아니라 원자로의 방사능 유출이 제2의 체르노빌 사태를 일으키는 것이 아니냐는 심각한 우려를 자아내는 상황이어서 겨우 회복세를 보이던 일본의 경제가 앞으로 다시 불황 국면으로 빠져들지 않겠냐는 전망이 벌써 나오고 있다고 한다. 특히 V자의 회복을 보였던 고베 지진때와는 달리 국가 채무와 그에 따른 신용 등급 하락 그리고 엔화 강세등으로 인해 일본 경제가 허약해져 있는 상태여서 회복 역시 상당한 시간이 걸릴 것이라는 비관적인 전망이 힘을 얻는 듯 하다. 또한 반도체등 일본이 세계 시장의 많은 부분을 점유하고 있는 산업에서는 단기적이지만 해당 제품의 가격 상승이 예상되며 특히 원전 사고로 인해 일본의 많은 지역에 제한적으로 전기가 공급되는 동안의 생상 손실은 일본 경제에 또 하나의 부담이 될 것으로 보여진다. 하지만 이번 재난이 수습 단계에 접어들면 아마 일본의 건설 관련 산업은 상당한 호황을 누릴 것으로 보여진다. 특히 해일의 피해가 집중된 동북 연안 지방을 중심으로 재해 복구에 필요한 건설 자재 등의 수요가 급증하면서 이와 관련된 원자재의 가격까지 오르게 될 수도 있다고 보여진다. 특히 그동안 내진 설계 및 시공에 관한한 세계 최고의 수준을 자랑하는 일본의 건설 회사들은 이번 재난을 계기로 다른 나라의 재해 관련 건설 사업에 진출할 수 있는 기회도 모색하게 될 것이다. 또 이번 재난을 계기로 한국등 그동안 지진에 대해서 그다지 신경을 쓰지 않았던 나라들에서도 재난에 대한 경각심이 높아지면서 내진 설계 기준등이 더욱 강화될 것으로 예상된지만 이에 따라서 공사 비용과 기간이 늘어나는 것을 얼마나 감당할 수 있을지는 나라에 따라 차이가 있을 것이다. 대체 에너지의 활성화에 목소리를 높이던 오바마 정부에게 이번의 원전 관련 재해는 상당한 부담으로 작용할 것이다. 아직은 원자력 발전에 대한 지지를 계속하겠다고 발표했지만 비용과 안정성 면에서 불리한 대체 에너지에 대한 국민의 지지를 얼마나 이끌어 낼 수 있을지는 의문이 아닐 수 없다. 특히 개솔린 가격이 갤런당 4달러를 넘어서면서 정부에 대한 일반 소비자들의 불만이 점점 커져가는 이 때 내년의 대선을 의식하지 않은 채 장기적 어젠다만 밀어 붙힌다는 것도 쉬운 일은 아닐 것이다. 아마 이번 재난으로 가장 덕을 보고 있는 것은 리비아의 가다피가 아닐까 한다. 무엇보다도 전 세계의 이목을 돌리는 역할을 해주었으며 그 틈을 타서 인지 리비아 정부군은 반대 세력을 대상으로 무자비한 진압에 나서고 있다는 보도가 겨우 하단의 조각 기사 처럼 다루어 지고 있기 때문이다. 또 한 일본 재해의 경제적 여파에 대해 우려하는 서방 각국의 정부들이 리비아 반대 세력을 지지하기 위해 실질적 행동에 나서는 것도 쉽지 않을 것이기 때문이다. 이번 재난에도 불구하고 일본 국민이 보여준 성숙한 국민의식은 전세계의 경탄을 불러 일으켰고 재난의 극복은 시간 문제라는 믿음을 갖게 한다. 비록 역사적으로 여러가지 맺힌 것이 많은 일본이지만 그저 같은 인간이 당한 재난에 대해 같이 아파하며 도움의 손길을 내밀 수 있는 우리 한 민족의 성숙한 모습 또한 세계에 보여주는 일이 있기를 바라본다. ▶문의: (310)980-6693

2011-03-16

[류기열의 부동산 스토리] 춘래 불사춘

어느새 3월하고도 중순 여느해 같으면 벌써 반 팔에 가벼운 옷차림이 대세일텐데 아직도 아침 저녁은 물론 한 낮에도 외투를 입은 사람들을 흔히 보게된다. 기후 온난화에 따른 기상 이변인지 아니면 한 때의 변덕스러운 기후인지 모르겠지만 분명히 내가 알던 엘에이 날씨는 아닌 것 같다. 겨울이 우기라고 해야 그저 손가락으로 셀만큼 오던 비가 이제는 적어도 한 주걸러 한번씩은 내리고 발렌시아나 라크라센타에 눈이 내렸다는 소식에 이르면 놀라지 않을 수가 없다. 봄이 왔는데도 봄이 온 것 같지 않다는 춘래 불사춘은 원래 중국 전한의 궁녀였던 왕소군이 흉노의 왕에게 강제로 보내진 것을 가엽게 여긴 누군가가 읊었다는 시의 한 구절로 지금도 많이 애용되는 고사 성어이다. 특히 1980년 서울의 봄이라 불리우던 민주화 운동이 한창일 때 어느 신문에서 대중에게는 알려지지 않았던 막후 군부 세력의 움직임을 빗대서 춘래 불사춘이라고 했던 것은 잘 알려진 이야기이다. 2011년의 미국 경기도 춘래 불사춘인듯 하다. 새해가 시작되면서 기대를 가지게 했던 여러가지 경제의 움직임들은 아직도 긍정적인 방향을 가르키지만 생각지도 않던 중동 지역의 민주화 바람과 그로 인한 원유가 상승. 그리고 작년 겨울 이상 한파로 인한 식량 가격 폭등등은 세계 경제에 새로운 불확실성을 더해 주고 있다. 지난 주 미국의 실업률이 2년만에 최저치인 8.9%대로 떨어졌는데도 불구하고 주가가 하락한 것은 이러한 불확실성이 투자 심리에 미치는 영향을 분명하게 보여주었다. 이러한 경제의 움직임은 부동산에도 그대로 반영되고 있다. 주택 시장은 아직도 수백만채의 차압 매물이 족쇄가 되어 회복의 전망을 흐리게 하고 제조업과 IT 분야의 고용은 활발하다고 하지만 그 외의 산업에서는 고용 회복의 기미가 보이지 않는 까닭에 오피스 시장 역시 당분간은 눈에 띌만한 회복을 보이기 어려울 것이다. 그럼에도 불구하고 아파트 특히 기관 투자급의 Class A 자산들은 4%대의 캡에 거래가 되고 최근 뉴욕의 한 리테일은 스퀘어 피트당 무려 8300달러에 매매가 되는 극과 극의 모습을 보여주고 있다. 또 워렌 버펫은 미국 주택시장이 올해 가장 가능성이 있는 투자 대상의 하나이며 또 올해는 큰 M&A딜들을 할 준비가 되어 있다고 선언해서 투자자들의 기대를 높여 주기도 했지만 한편에서는 오일 가격이 배럴당 125달러 이상이 되면 또 한번의 경기 침체를 불러 올 수 있다고 경고하고 있어서 그야말로 어느 장단에 춤을 추어야 할지 막막하기만 하다. 얼마전 플로리다에서 열린 부동산 포럼에서는 발표자들이 당분간은 부동산에서 이러한 지역별 자산별로 격차가 심한 현상이 지속되리라고 전망하면서 아직은 부실 자산에의 투자가 대부분이지만 경기 회복에 따라서 정상적인 투자 시장도 회복될 것으로 향후 부동산의 잠재적 성장 가능성은 매우 크다는데 의견을 모았다고 한다. 이런 모습은 마치 봄꽃이 흐드러지게 핀 동산에 매서운 눈보라가 치는 모습이라고 할까. 분명히 봄이어야 하는데 겨울이 끈덕지게 물러나기를 거부하고 있는…그러나 다시 한번 생각해 보면 언제나 경기의 흐름 속에는 사계절이 섞여 있지 않나 싶다. 아무리 호경기라고 해도 모두가 성공하는 것이 아니고 아무리 불경기라고 해도 모두가 실패하는 것은 아니니까. 그리고 더 분명한 것은 아무리 겨울이 용을 쓰고 버텨도 결국은 봄이 온다는 것 그것이리라. 그때까지는 조금은 더 눈 덮힌 산의 경치를 즐겨도 좋지 않을까. ▶문의: (310)980-6693

2011-03-08

[류기열의 부동산 스토리] 양극화와 부동산

튀니지를 시발점으로 시작된 중동지역의 반정부 항쟁은 이집트를 거쳐 바레인 요르단 예멘등 주변 국가로 번져 지금은 리비아의 40년 독재자인 카다피 정권을 위협하는 단계에 이르렀다. 장기간의 독재가 당연한 것처럼 여겨지던 이 지역에서 한꺼번에 이런 항쟁이 일어나는 원인은 여러가지가 있겠지만 무엇보다 사회의 양극화에서 찾아 볼 수 있다. 즉 오랜 기간의 독재와 그에 따른 부패는 권력에 가까운 극소수의 계층들만이 부와 권력을 독점하는 결과를 가져왔고 결국 대다수의 사회 구성원을 벗어날 희망이 없는 빈곤에 빠지게 만들면서 사회를 가진자와 가질 수 없는자로 나누어 놓았다. 자기의 권리를 주장할 힘이 없는 절대 다수의 국민들은 그동안 가난과 불평등을 숙명처럼 받아들이고 살았지만 인터넷의 발달로 인한 정보의 유입이 젊은층을 중심으로 사회적 불평등에 대한 자각을 하게 만들었고 통신과 소셜 네트워크의 발달이 이들의 마음을 모으는 촉매제 역할을 하게 되면서 나만 불만을 가지고 산 것이 아니라는 공감대가 형성되었고 결국 부패한 절대 권력에 대한 항거가 나타나게 된 것이다. 하지만 이러한 양극화 현상은 부패한 절대 권력이 존재하는 나라들에서만 일어나는 것은 아니다. 중동 국가들처럼 분명한 형태로 나타나는 것은 아니지만 신자유주의와 세계화로 규정지워지는 21세기의 소위 선진국에서도 양극화 현상은 점점 고착화 되어가고 있다. 미국의 예만 보아도 해마다 중산층의 비율은 감소하고 있으며 부유층과 빈곤층의 격차는 사상 최고치를 기록하고 있다. 더구나 공화당에서 의회를 장악한 후 국가 부채 삭감을 최우선의 어젠다로 내세우면서 소위 사회 안전망이라고 불리우는 많은 저소득층 관련 예산 삭감을 추구하고 있어 상황은 더욱 악화될 것이다. 한국 역시 사회 계층의 고착화 현상이 두드러지게 나타나고 있다. 보수 신문의 대표격인 조선일보에서 대학생의 양극화라는 제목으로 학생 식당에서 2000원짜리 점심을 먹는 학생과 교내(바깥도 아니고)의 고급 식당에서 2만원짜리 점심을 먹는 학생의 괴리감에 대한 기사가 나타날 정도이니 말이다. 양극화가 두려운 것은 결국 모든 사회 구성원을 파멸의 길로 이끈다는 것이다. 사회의 과반수가 희망을 잃게 될 때 그 사회의 미래란 없다고 볼 수 있기 때문이다. 결국 이러한 양극화는 폭동이나 혁명을 부르게 되고 이로 인한 경제적 사회적 손실은 어느 한 계층만의 손실이 될 수는 없을 것이다. 마찬가지로 부동산 투자 분야에서도 이와 같은 현상이 점점 심화되고 있다. 세계 최대의 투자 자본인 블랙스톤은 지난 28일 94억달러 상당의 상가 포트 폴리오를 구입했다고 발표했고 연방 은행에서 경매로 처분되는 은행 소유 부실 부동산 자산의 대부분도 콜로니 캐피탈등 대규모 부동산 투자 자산회사들의 손에 넘어가고 있는 것이다. 이러한 대규모 자본들의 부동산 자산 독점은 또 다른 부동산 거품을 만들어 낼 확률이 매우 높다. 어차피 투자 자금은 어딘가에 투자가 되야하므로 경기가 조금만 나아지면 대규모 자산회사들의 폭탄 돌리기가 또 시작될 것이기 때문이다. 이러한 자본과 자산의 독점은 결국 부동산 자산가치를 왜곡시키게 될 것이다. 자산의 펀더멘탈과는 관계 없는 금융 기법에 의한 자산 가치가 다시 시장을 지배하게 될 것이며 부동산 시장에 대한 전문적인 정보나 지식이 상대적으로 열세인 개인 투자자들은 결국 거품이 붕괴되면 손실을 고스란히 떠안게 될 것은 자명한 것이다. 이러한 부동산의 양극화가 국가의 양극화처럼 혁명을 불러 일으키지야 않겠지만 과연 미래의 부동산 시장에 어떤 영향을 미칠지 우려가 된다면 하늘이 무너질까봐 걱정했던 기나라의 어리석은 이 취급을 받게 될까… ▶문의: (310)980-6693

2011-03-02

[류기열의 부동산 스토리] 보더스

지난 71년 미시간 대학 근처의 헌 책방으로 시작을 해서 미국 최대 대형 서점의 하나였던 보더스가 지난 16일 파산 신청을 했다. 반스앤 노블스와 더불어 전국의 소형 서점 몰락에 기여를 한 소위 수퍼 북스토어인 보더스의 파산은 기술과 문화의 변화가 리테일에 얼마나 커다란 영향을 미치는 가 그리고 기업이 그 변화에 적절히 대처하지 못하면 어떤 운명을 맞게 되는 가를 분명하게 보여주는 예라고 보여진다. 수퍼 북스토어는 풍부한 자금을 배경으로 그저 책을 파는 것을 넘어서 사람들이 모이는 장소의 역할을 제공함으로써 커다란 성공을 이루었다. 하지만 그 이후 스타벅스 등 접근성이 용이한 리테일들이 나타나면서 "hang-out"할 수 있는 장소로서의 역할이 축소 되었고 디지탈 미디어의 발전에 따라 CD등 음악 관련 상품의 판매가 감소하였으며 또한 아마존 닷 컴 등 온라인 북 스토어의 발달은 오프라인 스토어의 생존을 더욱 힘들게 하였다. 결국 지난 16일 한때 40달러 호가하던 보더스의 주가는15센트로 떨어졌고 보더스는 파산 신청을 하면서 총 640여개의 스토어중 30%의 문을 닫기로 결정하게 된다. 남가주에서만 21개의 보더스스토어가 문을 닫을 것으로 알려졌으며 이 중에는 센츄리시티 패서디나 글렌데일등이 포함되어 있다고 한다. 보더스는 파산 법정에 제출한 회생 계획에 "Destination of Choice"로 다시 회복할 것이라고 했다 하지만 해당 쇼핑센터의 소유주들은 당장 보더스의 빈자리를 무엇으로 채울 것인가가 가장 큰 고민이 될 것이다. 수퍼 북스토어의 경우 적지않은 면적을 차지하고 있으며 장기 리스 계약이 되어있는 곳이 많기 때문에 당장 그 자리를 메꿔줄 테넌트를 찾기가 쉽지 않을 것이기 때문이다. 이처럼 테크놀로지의 발달에 따라 부동산도 큰 영향을 받게 된다. 이는 단순히 리테일뿐 아니라 오피스 호텔등의 부동산 전반에 해당된다고 볼 수 있다. 단순한 예로 플랫 스크린의 등장은 개인 오피스의 인테리어에 커다란 변화를 가져왔으며 호텔의 경우도 한구석을 차지하고 있던 대형 티비용 가구를 사라지게 함으로써 보다 효율적인 객실의 인테리어를 가능케 하였던 것을 들 수 있다. 이런 이유로 부동산 디벨로퍼와 투자자는 항상 테크놀로지의 발달과 그 영향에 대해 항상 관심을 기울여야 한다. 한때 워크맨을 통해서 전 세계 대표 전자 제품 생산자였던 소니가 이제는 한국등의 기업에도 밀리는 상황이 된 것 처럼 테크노로지 문화의 흐름에 뒤쳐지는 기업이나 투자자는 실패할 수 밖에 없기 때문이다. 이번 보더스의 파산이 수퍼 북스토어의 완전한 몰락을 의미하는지 아니면 그들이 얘기하는 대로 새로운 이정표가 될지는 두고 봐야 할 것이다. 한때 한물간 기업으로 여겨졌던 애플이 아이팟이라는 제품을 통해 회복은 물론 MP3 플레이어 시장을 완전히 장악하고 시대의 문화가 된 것처럼 획기적인 변화를 통해 화려하게 부활하는 모습을 보여줄 수 도 있을 테니까 말이다. 아마 그때까지는 여러 대형 쇼핑센터의 소유주들은 보더스의 빈공간을 채우기 위해 땀 깨나 흘리게 될 것이다. ▶문의: (310)980-6693

2011-02-23

[류기열의 부동산 스토리] 패니와 프레디

언뜻 들으면 동네 애들 이름같은 패니와 프레디는 미국 주택 모기지의 90% 이상을 보증하는 정부 소유의 주택 모기지 융자 기관의 약칭이다. 원래 이들은 대공황 이후 주택 소유를 장려하기 위해서 정부에서 은행들에게 자금을 빌려주는 역할을 하기 위해 만들어졌는데 이후 정부가 후원하는 기업(Government Sponsored Enterprise)이라는 형태로 민영화가 되어 운영되다가 이번 금융위기로 인해 다시 정부 소유 기관이 된 우여 곡절의 역사를 가지고 있다. 이들 기관이 생기기 전의 주택 융자는 전적으로 민간 은행(Thrifty Savings & Loan등)을 통해서 이루어 졌으나 이들 은행들은 지역을 바탕으로한 예금의 한계등으로 인해서 그 역할이 제한적일 수 밖에 없었고 장기 대출과 단기 예금이라는 구조적인 어려움으로 예금과 대출의 균형이 깨지면 파산으로 이어질 수 밖에 없었던 탓에 정부가 보증하는 페니와 프레디의 등장은 은행들이 적극적으로 주택 융자를 싼 이자에 할 수 있도록 해서 미국인들에게 내집 마련을 가능케 한 큰 역할을 해내었다. 하지만 민간기업 처럼 운영하다 보니 성과급을 목적으로 한 경영진의 고위험 모기지에 대한 무분별한 투자등으로 인해 주택 시장의 거품을 조성 현재의 금융 위기를 불러 일으킨 주범처럼 취급받고 있으며 보수파 일부에서는 페니와 프레디를 아예 없애 완전 민영화를 하자는 주장까지 나오고 있다. 이런 분위기를 반영하듯 정부에서는 지난주 금요일에 페니와 프레디에 대한 정책 방향 결정을 위한 보고서를 발표하였다. 이 보고서는 주택 모기지 시장에서 정부의 역할을 중간 소득과 저 소득층의 주택 구입을 위한 정책의 실행에 촛점을 맞추는 방향으로 점진적으로 축소하여 그 외의 모기지는 민간에게 맡겨야 한다는 방향을 제시하고 있다. 만약 이 보고서가 정책화가 된다면 장기적으로는 주택 시장과 관련되어서는 더 이상 정부가 보증등을 통해 책임을 질 일이 없어져서 이번 처럼 납세자가 투자자들을 구제하는 일은 일어나지 않겠지만 단기적으로는 주택 구입시 자기 부담이 늘어나고 대출 조건이 더욱 까다롭게 되면서 주택 소유가 어려워져 주택 시장에는 부정적인 영향을 미칠 것으로 보여진다. 물론 이해 당사자들의 입지가 천양지차이고 또 2012년 대선을 코 앞에 앞둔 정치권에서 아직도 완전히 회복되지 않은 주택 시장에 타격을 입히는 정책을 당장 시행하리라고 보여지지는 않지만 그래도 이들 기관을 개혁해야 한다는 필요성에는 모두 공감을 하고 있는 편이어서 어떤 방향이던지 변화는 피할 수 없을 것이다. 또 더 큰 그림을 보자면 미국 경제 정책의 기본이 변화한다는 점에 주목할 수 있다. 이번 보고서는 그동안 미국 경제를 받쳐왔던 주택 소유를 권장하여 그와 관련된 건설 금융 서비스 산업등을 통해 경제 성장을 이루어 왔던 미국 경제가 더 이상은 비현실적인 주택 수요 창출을 하지 않겠다는 정부의 입장을 천명한 것이기 때문이다. 주택 소유가 어려워 진다면 주택의 가격이 예전처럼 가파르게 상승하는 일도 당분간은 없을 것이다. 이로 인해 임대 주택의 소유가 늘어나고 이것이 임대료 상승으로 이어져 임대료가 주택을 구입해서 유지하는 부담과 비슷해져 간다면 그때는 다시 주택 가격이 오르게 되리라고 예상할 수 있겠지만 그 때가 언제인지는 아직은 아무도 예상하기 어렵다. 아마도 이런 과정을 거치면서 앞으로의 주택 시장은 투자의 대상이 아닌 살기 위한 공간을 소유한다는 본연의 모습을 찾아가게 되지 않을까… ▶문의:(310)980-6693

2011-02-16

[류기열의 부동산 스토리] 부동산 개발, 지금이 적기다

모두가 그런것은 아니지만 에이전트들에게 주택을 구입하기 가장 좋은 때가 언제냐고 묻는다면 많은 경우 대답은 "지금"이다. 이자율이 올라가면 더 올라가기 전의 지금이 이자율이 내려가면 어제보다 이자가 싼 오늘이 주택 시장이 망가지면서 집값이 떨어진 지금이 주택 시장이 천정부지로 올라가면 앞으로 더 올라갈 거니까 지금이 적기라는 이야기다. 이런 대답을 들으면 참 속보인다는 생각이 들고 아마 이런 것들이 부동산 에이전트에 대해 부정적인 인식을 가지게 하는 원인 중의 하나지 않나 싶기도 하다. 그래서 주변의 아는 사람들이 같은 질문을 해오면 주택이 필요하고 감당할 수 있을 때가 가장 좋은 때라고 대답을 하곤 하였다. 더구나 칼럼을 쓰면서 부동산과 경제에 대해서 공부를 하면 할 수록 미래에 대해 예측을 한다는 것이 얼마나 어려운 일인가를 절감하고 있기 때문에 언제가 투자의 적기라고 말하는 것은 삼가하려고 노력을 해오고 있다. 하지만 지난 3년여간 금융 위기로 인한 부동산 시장의 불황을 겪어내면서 꾸준히 시장이 가는 방향을 관찰한 탓인지 올해는 부동산에 투자를 해야할 시점이라는 확신을 가지게 된다. 이미 작년부터 대규모 자본의 부동산 투자 자금은 이미 활발한 투자를 하고 있는 상황이며 그보다 적은 규모의 펀드나 개인 투자자들 역시 적극적으로 투자 대상을 찾아 나서면서 그동안은 거들떠 보지도 않던 Class B나 C 자산들에 대한 투자를 검토하고 있다고 한다. 하지만 개인적인 의견으로는 올해는 개발 사업에 투자를 시작할 적기라고 보여진다. 특히 도시 지역 그중에서도 인.허가가 쉽지 않은 지역의 개발사업은 지금 부터 시작해서 약 2년 정도 인.허가를 준비 한다면 그동안 개발 사업의 부재로 말미암은 축적된 수요로 인해 실제로 개발 사업을 시작할 때 쯤이면 다른 경쟁자들에 앞서서 유리한 위치를 선점할 수 있을 것이며 또한 그때가 되면 인.허가가 완료된 프로젝트의 가치 역시 매우 높아져서 굳이 공사로 인한 리스크를 지고 싶지 않다면 프로젝트 자체의 판매도 하나의 옵션이 될 수 있을 것이다. 하지만 개발 사업을 시작하겠다고 마음을 먹는다면 철저한 준비가 필요할 것이다. 지난 부동산 호황 동안에 운좋게 투자한 것이 큰 이익을 남기면서 너도나도 부동산 개발에 뛰어든 것을 그리고 그 결과가 지금 어떤지를 생각한다면 말이다. 부동산 개발이란 입지 선정에서 부터 철저한 시장 조사와 관련 법규의 검토 수지 분석 금융등 자금 계획 공사등 예산 수립 완공 후 마케팅 전략등 종합적인 전문성이 필요한 일이다. 그저 쉽게 땅사서 건축 사무소에 '그림' 그려 달라고 해서 아는 컨트랙터에게 지어 달라고 하면 끝나는 주먹구구식의 개발이 눈먼 돈들이 시장에 넘쳐나던 버블 시대에는 통했을지 모르지만 앞으로 당분간은 그런 시절이 오기란 어려울 것이다. ▶문의: (310)980-6693

2011-02-09

[류기열의 부동산 스토리] 부동산 경기의 불확실성

최고의 비즈니스 스쿨 중 하나인 펜실베이니아 대학(University of Pennsylvania) 와튼 스쿨의 교수인 피터 린맨은 잘 알려진 부동산 금융과 정책의 전문가이며 미국 전역에서 부동산과 관련된 세미나의 주제 발표자로 유명한 사람이다. 그는 분기에 한 번씩 린맨 레터라는 이름으로 부동산과 관련된 경기 동향을 분석한 뉴스 레터를 내고 있는데 2010년 4/4분기의 뉴스레터 내용 중에 특이하게도 '내가 만약 미국의 대통령이라면' 이라는 제목으로 현재의 경기와 관련된 이슈들을 다루고 있다. 그는 4페이지짜리 기고에서 현 정부의 정책을 전반적으로 비판하면서 그가 대통령이라면 건강보험 법률을 폐기하고 어떤 경우에도 비즈니스나 개인에게 보조를 하지 않을 것이며 페니매등 정부 모기지 관련 기관을 모두 민영화하고 다음 3년 동안은 어떠한 규제에 대한 법률도 바꾸지 않을 것 등을 나열하고 있다. 그의 주장은 경기 회복에 가장 걸림돌이 되는 것은 불확실성이므로 앞으로 3년 동안은 그런 불확실성을 없앰으로써 확실한 경기 회복을 이룰 수 있다는 것이다. 이 글을 읽으면서 얼마전에 보았던 장 하준 교수의 '쌀 북극곰 그리고 자유무역 협정'이라는 칼럼이 떠올랐다. 그는 한미 FTA와 관련된 이 칼럼에서 쌀과 밀을 예로 들면서 단선적 사고의 위험성을 지적했다. 즉 경제는 경쟁이 좋다는 단선적인 사고에 기초를 두고 체결한 균등하지 않은 상대국과의 자유 무역협정은 오히려 독이 될 수도 있다고 주장하고 있다. 장교수의 컬럼이 떠오른 이유는 린맨 교수의 글에서 단선적인 사고를 느꼈기 때문이다. 특히 경기 회복과 비즈니스 활성화를 위해서 정부의 역할을 최소화하고 사회 복지와 관련된 비용의 축소를 주장하고 있는 점에서 특히 그러했다. 그의 주장은 모든 개개인의 성공과 실패는 개인의 노력에 따른 것으로 개인의 실패에 대한 모든 책임은 그 스스로가 져야 한다는 경쟁 지상주의의 색깔을 분명히 하고 있다. 하지만 그의 주장은 모든 경쟁의 참여자가 공평한 조건에서 경쟁할 수 있을 때만 타당성이 있다. 하지만 어떤 사회에서도 공평한 조건에서의 경쟁이란 불가능하며 이 불공평을 어느 정도 해소하기 위해서 정부와 복지 정책이 필요한 것이다. 이는 단순히 도덕적인 측면이 아니라 경쟁에서 뒤처진 사람들로 인해 발생할 수 있는 더 큰 사회적 비용을 줄이는 경제적인 측면이 훨씬 강한 것이다. 빈부의 격차가 큰 그리고 그 구조가 고착되어 있는 나라일 수록 정치가 불안하며 경제적으로 후진국이라는 것이 그것을 증명하는 것이다. 또한 불확실성을 완전히 배제한 자유 경제는 그 자체로 모순이다. 물론 불확실성이 경제 활동의 부정적인 요소로 작용하는 것은 사실이지만 그 불확실성의 위험을 최대한 줄여나가는 노력이야 말로 자유 경제의 정신이며 경쟁을 가능케하는 동력인 것이다. 새해가 되면서 수많은 부동산 전망이 쏟아져 나오는 것도 수많은 불확실성을 바탕으로 한 '최선의 짐작'일 뿐이며 투자자와 디벨로퍼는 자신의 경험과 지식을 바탕으로 지속적인 시장 상황의 변동을 주시하며 계속해서 사업 계획을 수정해 나가야만 성공적인 결과를 기대할 수 있는 것이다. 21세기는 융합의 시대라고들 한다. 불확실성도 꼭 부정적인 요소로만 볼 것이 아니라 어떻게 하면 긍정과 융합할 수 있을까를 고민하는 것도 21세기의 사고가 아닐런지… ▶문의: (310)980-6693

2011-01-19

[류기열의 부동산 스토리] 2011년 부동산 캐피털 마켓

부동산 시장의 전망에 있어서 세계 경제 미국 경제 그리고 지역 경제 등 경제 전망과 더불어 꼭 짚고 넘어가야 할 것이 부동산 자금 시장의 흐름이다. 이 자금의 흐름은 항상 경기와 함께 움직이는 것이 아니어서 때로는 경기의 흐름을 선행하기도 하고 때로는 따라가기도 하지만 이번과 같은 불경기와 부동산 시장 거품 붕괴의 뒤에는 경기의 흐름에 선행하는 경우가 많다고 볼 수 있다. 이것은 특히 에퀴티의 경우에 더욱 그러하다. 즉 가격이 떨어진 시점에 투자를 해야 시장 회복 때 이익을 올릴 수 있다는 단순하지만 분명한 이유로 주택 시장과 상업용 시장 모두 아직 회복세를 보이지 않고 있지만 자금의 투여가 이미 시작되고 있는 것이다. 이를 분명히 알 수 있는 것은 지난 한 해동안 REIT's(부동산 투자 트러스트: 부동산 투자를 목적으로 설립된 투자 회사로 주식을 구입하는 형식으로 부동산에 간접 투자를 하게 된다)의 주가가 다른 일반 주식 종목을 훨씬 앞질렀으며 올해도 여러개의 REIT's가 상장될 것으로 전망되는데서 찾아볼 수 있다. 이와 같은 상황은 부동산의 펀더멘털이 개선되지 않은 시장 상황에도 불구하고 보여짐으로써 장래 부동산의 전망에 대해 투자자들이 상당히 긍정적이라는 신호라고 볼 수 있으며 차후 펀더멘털이 개선된다면 낮은 이자율을 이용한 레버리지 효과와 더불어 강항 상승작용을 할 수도 있다고 예상된다. 한편 CMBS등의 마켓은 작년 한 해동안 느리지만 분명한 회복세를 보여주었다. 특히 CMBS는 2009년에 비해 2010년 세배의 성장을 보여 주었다. 하지만 이 숫자는 2007년의 5%에 불과한 것으로 아직도 갈길이 멀다는 것을 보여주고 있다. 하지만 보험사와 연기금등 장기 투자가 가능한 자금들을 중심으로 컨벤셔널 융자가 증가세에 있으며 2009년에는 아예 불가능했던 건설 융자도 성사가 되는 모습이 나타나고 있어 작으나마 희망을 보여주고 있다. 하지만 아직까지 상업용 부동산의 대출 상환기간 도래에 따른 위험이 완전히 해소되었다고 할 수는 없다. 올 2011년에 만기가 되는 대출액은 3500억달러이고 2013년까지는 총 1조1000억달러가 만기가 될 것으로 예상된다. 물론 지금까지는 은행들이 나름대로 대출조건 조정이나 만기 연장등을 통해서 시장에 커다란 영향을 주지는 않고 있지만 지금처럼 경기 회복이 느린 속도로 진행되고 그에 따라 부동산 자산 가치의 회복도 느려진다면 자산 가치가 대출 액수에 못미치는 경우도 생길 수 있기 때문에 계속해서 이 부분에 주목을 해야 할 것이다. 부동산 자산 시장이 분명히 회복의 방향을 가르키고 있기는 하지만 은행의 대출 기준이나 자산 평가 방식에 있어서 예전과 같은 형태로 돌아가기란 어려울 것으로 보여진다. 더군다나 주택 차압의 불완전한 절차에 따라 차압이 무효가 되는 케이스들이 늘어나면서 은행의 서류 심사는 더욱 까다로와질 것으로 보여지기 때문에 예전과 같이 대충 꾸며진 대출 서류로는 융자가 거의 불가능하다고 생각된다. 상업용 부동산의 경우도 아주 저평가된 자산의 경우를 제외하고는 융자가 쉽지는 않을 것이지만 오히려 전문적인 지식과 경험을 갖춘 전문가들에게는 불필요한 경쟁이 적어지는 효과도 나타나리라고 보여진다. 누군가 이제는 New Norm(새로운 기준)에 적응해야 할 시기라고 말했다. 앞으로 불경기가 지나가고 분명히 다시 호경기가 오겠지만 그 호경기가 우리가 기억하는 그만큼의 풍성한 시기가 될지 아니면 허리띠를 조이고 근검 절약이 다시 미덕이 되는 시대가 될지는 두고 볼 일이다. ▶문의: (310)980-6693

2011-01-12

[류기열의 부동산 스토리] 2011년 부동산 전망

아직도 실업률은 10% 내외에서 쉽사리 내려갈 줄을 모르고 보통 사람들에게는 불경기가 아직 진행형이지만 연말의 소비 증가와 제조업 지수가 17개월 연속 증가세를 보였다는 뉴스는 한국 중국 브라질 등 신흥 경제 주체국가들의 주가가 상승세를 보였다는 소식과 함께 새해 첫날 다우존스 산업지수를 비롯한 주요 지수를 상승시키는 동력이 되었다. 미국 경제의 2011년 전망은 조심스러운 낙관세 즉 실업률 주택 시장 국가 채무 등 불확실성을 배제할 수는 없지만 그럼에도 불구하고 완만하지만 지속적인 성장세를 보이리라는 예상이 주를 이루고 있는 듯하다. 이는 상업용 부동산에서도 마찬가지로 2010년이 시작될 때 많은 사람들이 우려 또는 기대했던 상업용 부동산의 가치 폭락 가능성은 진작 사라진 것으로 보여지며 한편에서는 이미 신규 부실자산의 증가와 판매가 균형점에 도달했고 시간이 갈수록 시장에서 부실자산 부담은 감소될 것으로 보고 있다. 그럽&엘리스는 2011년 전망을 발표하면서 2010년은 우려했던 것 보다는 나은 한 해였으며 유례없이 낮은 이자율로 인해 투자자들이 다시 부동산으로 돌아왔으나 아주 안전한 코어 애셋이나 신속한 처분이 가능한 부실자산에만 몰림으로써 그 중간에 끼인 부동산 자산에는 불황이 지속되었다고 밝히고 있다. 이 전망은 계속해서 2011년의 국내총생산(GDP) 성장을 2.5%에서 3%까지로 내다보면서 느린 성장세를 보일 것으로 예상하고 있다. 이 보고서에 나와 있는 주요 부동산의 분야별 전망을 요약하면 아래와 같다. ▶렌털 시장: 주택 차압과 완만하지만 회복세인 신규 고용세는 아직도 약세인 주택 시장과 여전히 까다로운 주택 융자기준등의 요인과 함께 지속적으로 임대 수요를 창출할 것으로 예상된다. 이 증가세는 차압등으로 인해 임대로 전환되는 주택이나 콘도의 수요를 앞지를 것으로 갑작스러운 신규 개발으로 인한 공급의 증가가 일어나지 않는 한 렌털 시장 전망은 밝다고 보여진다. ▶산업용: 달러 약세로 인한 수출 증가와 점진적인 소비 증가로 인한 수입 증가등으로 인해 산업용 건물의 전망도 밝은 편이지만 자국 보호주의등 국제 환경의 변화가 변수가 될 수 있다. ▶상가: 경기의 영향을 가장 많이 받았지만 대규모 몰을 중심으로 예상외의 빠른 회복을 보이고 있는 분야이다. 하지만 아직도 소규모의 상가 등은 불경기의 영향에서 벗어나지 못하고 있으며 소비 회복과 주택 시장의 회복이 앞으로 리테일의 회복에 가장 큰 영향을 미칠 것이다. ▶오피스: 높은 실업률과 낮은 고용 증가로 인해 의미있는 회복을 기대하기는 어렵다고 보여진다. 특히 교외 지역에 위치한 오피스들은 더욱 어려운 시간을 보내게 될 것이다. 하지만 전반적으로는 약간이나마 공실률이 감소할 것으로 예상된다. 아직은 테넌트 마켓이어서 렌트 역시 약세를 벗어나기 어려울 것으로 보여진다. 올해도 부동산 투자자들은 주로 안정 자산이나 부실자산으로 몰릴 것으로 보여지지만 치열한 경쟁으로 인해 중간 자산등에도 투자가 확장될 것으로 보여지며 해외 투자자들도 더욱 적극적으로 미국 부동산 투자에 나설 것으로 예상되고 있다. 한인 커뮤니티의 경우 아직은 회복을 체감하지 못할 지 모르지만 분명히 미국 경제가 회복의 방향으로 나가고 있다는 희망을 가지고 모든 분계 성공적인 2011년이 되기를 바래 본다. ▶문의: (310)980-6693

2011-01-05

[류기열의 부동산 스토리] 이중 국적과 론스타

오는 1월 1일부터 한국에서는 65세 이상의 외국 국적 교포와 우수 해외 인재들에게 이중 국적을 허용할 것이라는 보도가 관심을 끌었다. 어떻게 보면 한국만큼 다른 나라의 시각에 신경을 쓰는 나라도 없는 듯하다. 국내에서 개최되는 국제 행사가 있으면 해외에서 어떻게 보도를 하느냐에 심하게 얘기하면 목숨을 걸다시피 한다. 미국에서는 한 줄 실릴까 말까하는 오바마 대통령의 한국에 대한 언급이 주요 언론 사이트의 머리기사로 실리는 것이 흔한 일일 정도로 말이다. 그러나 또 다른 면에서 한국은 극단적인 국수주의이기도 하다. 정부에서 관광사업의 일환으로 인천에 차이나타운을 조성하기 전까지 한국은 중국인들이 살면서 차이나타운이 없는 유일한 나라였다고 한다. 이렇게 극단적으로 상충하는 외국에 대한 한국의 이중적인 태도는 이중국적을 허용하면서도 외국 자본에 대한 무조건적인 혐오라는 모순으로 나타나게 된다. 지난 주 한국의 한 신문에는 사모펀드인 론스타에 대한 기사가 실렸다. 97년 외환 위기 때 한국에 진출한 해외 자본 중에서 론스타는 가장 탈도 많고 말도 많았던 회사이다. 당시 한국 지사장의 탈세 혐의부터 외환은행 인수와 연관되어 관계 공무원의 특혜 의혹까지 론스타가 한국에서 가지고 있는 이미지는 아마 범죄 집단에서 그다지 벗어나지 않은 듯 하다. 이번 기사 역시 그 시각에서 크게 벗어나지 않는데 제목 부터가 "론스타의 2010년은… M&A 혼란 속 제 몫 챙겨 '한국 굿바이'"라는 충분히 부정적이고 자극적인데서도 알 수 있다. 이 기사는 론스타가 2003년 외환은행 지분을 인수한 후 지금까지 7년만에 투자 원금의 두 배가 넘는 이익을 챙길 것이라고 하면서 감독 당국이 제대로 감시를 하지 않아서 론스타가 그만큼의 이익을 챙길 수 있었다고 지적했다. 이 기사는 투자 자본의 궁극적인 목표는 이익 창출이라는 대전제를 전혀 고려치 않고 있는 것 같다. 또 이 기사에 나와 있는 수치가 모두 정확하다는 전제하에 7년간의 연간 수익률을 IRR로 따져보면 연 23% 정도로 사모펀드로서는 나쁘지는 않지만 그렇게 엄청난 수익률이라고 하기도 어려운 정도이다. 오히려 한국의 제2 금융권의 고리에 비해서는 훨씬 이성적인 수치라고도 할 수 있는 것이다. 더 큰 문제는 외국 자본에게 농락당했다고 하는 이 기사가 사실이라면 그런 일이 일어날 수 있는 한국 금융의 실력이다. 해외 유수한 학교의 MBA 출신들이 넘쳐나는 한국 금융계가 해외 자본이 부당 이익을 올리고도 기사에서 지적한 것처럼 '감독 당국을 조롱하면서 한국 땅을 떠나게 될 것'이라면 론스타를 욕하기 보다는 제대로 감독하지 못한 당국이나 터무니 없는 가격으로 M&A에 임한 하나금융의 업무 능력에 대한 회의를 가져야 하는 것이 아닐까? 하지만 적어도 내가 알고 있는 한국 금융권에 있는 분들은 그렇게 호락호락 농락당할 정도의 무능한 실력자들은 아니다. 분명히 충분한 경험과 실력을 바탕으로 장.단기적 영향과 투자 효과를 검토한 후에 투자에 임하였을 것이라고 생각한다. 한국의 세계화는 뉴욕에 비빔밥 식당을 내는데서 이뤄지는 것이 아니라 우리 사회 저변에 깔려 있는 외국인혐오증을 현명하게 극복해 내는데서 이뤄질 것이며 이것이 한국이 진정한 세계의 지도자가 되는 길일 것이다. ▶문의: (310)980-6693

2010-12-29

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